杠铃策略和梯形策略（商业银行的证券投资策略有哪些）
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商业银行的证券投资策略有哪些
亲，您好，商业银行证券投资策略有传统证券投资策略和现代证券组合投资策略。 (1)传统证券投资策略。传统的证券投资策略主要包括分散投资策略、有效组合策略、梯形投资策略、杠铃投资策略、计划投资策略、趋势投资策略等。这些方法都是围绕“尽量减少风险损失和增加收益”这一核心提出的。 分散投资法是商业银行在证券投资中所普遍采用的方法。有效组合法是根据“处理收益与风险关系的一般原则”，在证券投资总额一定的条件下，进行收益与风险的有效证券组合。梯形投资法是指银行将全部投资资金平均投放在各种期限的证券上的一种保持证券头寸的证券组合方式。杠铃投资法是指银行将投资资金主要集中在短期证券和长期证券上的一种保持证券头寸的方法。计划投资法是指商业银行根据对证券价格变动趋势的把握，按计划的模式进行投资。趋势投资法又称道氏理论，在股市的行情上，一种趋势一旦确定，一般要保持一个相对稳定的时期，所以趋势投资法所关心的是市场的主要趋势或者长期趋势。 (2)现代证券组合投资策略。1952年，马可维茨发表了《资产选择》，提出了现代资产组合投资理论的基本思想，奠定了现代投资理论的基础。该理论认为，绝大多数投资者是风险规避者，也就是在追求高收益的同时还尽量地避免承担过高的风险。因此，对证券组合进行管理，不仅要重视其预期收益，而且还要衡量其所承担的风险。证券组合的收益是由组合中各种证券的收益和其在组合中所占的比重决定的。证券的风险可以用其收益的标准差来描述，但组合的风险不仅仅要考虑到组合中单个证券的风险及其在组合中所占的比重，还要考虑每两种证券收益之间的相关程度。
哪种投资策略最好
（一）核心-卫星投资策略核心-卫星策略最早见于嘉信投资在上世纪九十年代的一项研究。顾名思义，“核心-卫星”策略是把资产分为“核心”与“卫星”两大类资产进行配置的。其设计初衷，是把主要的资产放置于“核心”资产上，目标是风险可控的情况下获取稳健的长期收益，而把少部分资金配置于“卫星”资产上。“卫星”资产的目的是提高整个资产组合的收益预期，因此“卫星”资产可以投资于风险水平较高的品种上。一般在投资实践中，核心资产是指数基金，而卫星资产则是小盘基金、另类基金（如期货基金）等波动率较大的基金。投资实践中所应用过的卫星基金池种类非常繁多，以下仅列出部分：1）适合上涨行情的卫星基金池：以指数型基金和仓位较高基金为主，在上涨行情中收益高；2）适合下跌行情的卫星基金池：以控制损失能力强的债券方向基金为主，在下跌行情中有效控制损失；3）偏好价值投资的卫星基金池：偏爱长期投资价值低估、市盈率较低、风险相对较低类股票的基金；4）偏好成长投资的卫星基金池：偏爱市盈率较高、成长性较好类股票的基金；5）偏好大盘蓝筹的卫星基金池；6）偏好中小盘的基金池………（二） “杠铃”投资策略杠铃投资策略原来是一种应用于债券投资的策略，即只投资于短期债券和长期债券，而不投资于中期债券。短期债券提供流动性，长期债券提供高收益，从而较好地兼顾资产的流动性与收益能力。由于杠铃策略只选取资产两端进行投资的特性，即投资只应该关注投资品的两端，可以较好地平衡收益与风险，尤其对各种极端市场环境有极好的适应能力，因此也可以用在基金投资上。按照杠铃策略的思想，市场机会不在此就在彼，风险不在此也就在彼，投资于中间地带资产，既不能有效规避风险也不能获取尽可能高的收益，是一种没有价值的折中。而投资于两端，无论市场向何种极端演变，出现何种黑天鹅事件，整个资产的抗击打能力都很强，同时，无论机会出现在哪一端，资产组合也都能抓住。打个比方说，资产只投资于政府债券和股票两类，而放弃企业债券、可转债等中间风险中间收益的产品。从市场实践看，两者的机会确实是相反的。所以无论市场向哪个极端演变，资产都有机会，也都能扛得住风险。杠铃策略的核心在于选择的两类资产要相关性较低。同时，二者之间的配比关系也要适当。在投资实践中，我们一般以价值-成长、大盘-中小盘、主动型-被动型、股票型-债券型、高风险-低风险等作为两类基金的筛选标准。
什么是杠铃策略
杠铃策略是指使投资组合中债券的久期集中在收益率曲线的两端，适用于收益率曲线两头下降较中间下降更多的蝶式变动。
在杠铃策略的形式下：银行只购买短期证券和长期证券，不购买或只购买很少数量的中期证券。比如银行将50%的可用资金购买1～4年期的证券，另外50%的资金购买8～10年期的证券，不购买5～7年期的证券，如图1所示。图1的形状看起来像一个杠铃，因而称为杠铃策略。这种方法从长期证券中获得高收益以满足盈利要求，短期证券提供充足的流动性。维持这种投资策略的方法之一是，变现到期的短期证券，所得资金投资于期限最长的短期证券;出售到期13最短的长期证券，并投资于期限最长的长期证券。在上面的例子中银行出售已到期短期证券，投资于4年期证券，同时出售期限只有7年的证券，投资于10年期证券。
杠铃策略杠铃投资策略能使银行证券投资达到流动性、灵活性和盈利性的高效组合。当市场利率上升时，长期证券市场价格下降，出售长期债券的资本利得减少，但到期短期证券的变现收入可投资于利率上升的新资产;当市场利率下降时，出售长期证券资本利得增大，弥补了短期证券中投资收益率的降低。因此，这种策略投资组合的收益率一般不低于在阶梯期限策略下的投资组合收益率。如果利率不变，由于杠铃策略长期证券投资的期限比阶梯期限策略更长，因此收益率也较高，但是杠铃策略短期证券的收益率较低。两种策略总收益的大小取决于收益率曲线的形状。
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