吉姆·查诺斯的反向投资？国外高中学费排名
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吉姆·查诺斯的反向投资
如果说巴菲特是“买入并持有”的投资大师，那么查诺斯正好是巴菲特的反面“卖空并等待”。有人形容他是“金融殡仪工作者”，他的谋生手段就是：如果他认为一家公司将要遇到麻烦，他就借入这家公司的股票，然后将其卖出；当股价下跌后，他再买回这些问题股票，还给出借者，赚取其中的差价。换句话说，公司死亡，他就赚钱。反向投资策略是他交易的指导策略。他专注于寻找基本面和市场估值失败的公司，尤其是被市场高估或者有未被披露的商业失误的公司股票。然后建立空头头寸，等待获利。他总是要求他的分析师们深入挖掘一家公司财务报告中的各种细节。他找出公司用来编造经营结果和扩大利润的财务花招，一旦发现问题就全面介入，一边建立空头头寸，一边等待市场中的其他人士同意他的思考结果。1982年，年仅24岁的查诺斯还是一个毫无名气的年轻股票分析师，他指出热门股Baldwin-United保险公司债务**过高，会计记账方式可疑，现金流为负，注定要倒闭，建议投资者卖空。他的言论遭到了华尔街同行的耻笑，Baldwin-United公司甚至威胁要起诉他。但是13个月后，Baldwin崩盘，不得不递交规模达90亿美元的破产申请。在当时，这可是历史上最大的公司倒闭案。Baldwin一案让查诺斯登上《华尔街日报》头条。1985年，他与雷夫塔斯一起筹集了1600万美元成立了基金公司Kynikos Associates。一年后，雷夫塔斯无法承受先卖空公司而后等待股价下跌所带来的压力，他选择了退出。“可能是天生的，我无法依靠卖空生活，” 雷夫塔斯说道，“但是查诺斯有能力承受这种痛苦。”到了1990年，查诺斯管理的资金超过了6亿美元。但是他在科技泡沫推动牛市达到纪录顶峰时几乎遭遇了灭顶之灾。查诺斯在1991年损失了30%，1992年损失了15%，1994年损失居然达到了40%。股票还在上升，已经没有公司可以下注了。到了上世纪90年代中期，查诺斯职业生涯已命悬一线，他的基金规模从6亿美元下降到了不足1.5亿美元。而真正成就查诺斯事业的则是安然公司。2001年在安然（Enron）股价最高达到90美元的时候，他通过对安然的会计记账方式以及财务报表的分析，发现安然存在巨大的问题。他开始卖空安然，直到安然东窗事发，股价一泻千里跌至不足1美元。他从安然的轰然倒闭中获得了巨大收益，更因此闻名世界。除了成功预测安然公司的倒闭，他还发现了泰科国际、波士顿餐饮连锁市场等公司的问题，2008年的经济危机更让他狠赚一笔。自2008年夏天以来，他已经在银行和房地产公司上建立了空头头寸。随后查诺斯又转而卖空建筑和工程公司，因为他预计这场信用危机将蔓延成一场十足的全球衰退，许多地方，比如中国和迪拜，那里的过热经济将会封冻。频遭质疑与其他对冲基金经理不同，查诺斯长久以来一直在使用一种有威力的武器：媒体。历史上，卖空者与记者已形成实用主义联盟。卖空者对于公司丑闻的揭露对记者来说就是一篇精彩的深度调查，而媒体的负面报道也会对上市公司的股价造成影响。他已经和许多记者建立起了有价值的关系网，他经常将他的研究报告寄给他所信任的记者，这些记者也很看重他的意见，报道他的观点，并最终帮助他致富。但是这种关系也遭到强烈质疑与批评，美国证券交易委员会（SEC）2008年展开了一项调查，看看是否由于卖空者散布的失实信息导致了银行股价的下跌。事实上，卖空者在华尔街并不受到尊重。“我一直能理解对待卖空行为的那种幸灾乐祸的神情。我也知道没有人喜欢卖空，”查诺斯说道，“我也总是对我内心深处的自我劝说，卖空行为其实是对动态金融系统实施的监控。它是市场中少数检察和平衡的力量之一。”如果说查诺斯多少有点像华尔街的遗弃者，那么这种感觉也是相互的。查诺斯鄙视华尔街的精英文化，他自封为“富裕的自由主义者”。尽管他也在迈克尔饭店就餐，也是布朗宁学校的校董，还是主要的民主党捐款人，但是查诺斯把自己当成华尔街的局外人。“我大部分社会关系都不在商业圈内。”他说。查诺斯几年前已与妻子分居，目前独自居住在塞德上东区，他把自己的家称为“单身汉的小屋”。他热爱健身和运动，据他的健身教练透露，52岁的他能卧推300磅
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