公牛电器企业的竞争者是谁（公牛集团毛利率下滑，是什么原因导致的）

本文目录

• 公牛集团毛利率下滑，是什么原因导致的
• 公牛集团回应涉嫌垄断被调查，这是否会对公牛集团造成影响
• 公牛集团涉嫌垄断被调查，垄断行为有哪些负面影响
• 公牛巨人的竞争对手有哪些
• 公牛集团产业是完全竞争型产业还是垄断竞争型产业抑或是寡头垄断、完全垄断

公牛集团毛利率下滑，是什么原因导致的

2月6日公牛集团在上海证券交易所主板挂牌上市。此后，连续9日涨停，2月17日收盘价183.54元/股，较59.45元的发行价上涨208%，市值高达1101亿。

1、公牛集团的插座生意！

公牛集团1995年成立，在“插座”（转换器）这一细分领域深耕，打造出了“插座专家和领导者”这一品牌形象，为消费者熟知。

公牛集团在成立之后的12年里，一直专注于插座（转换器）领域。仅用6年时间，公牛就成为中国民用转化器市场的老大，2001年公牛转换器以超过20%的市场占有率夺得第一。截至目前，公牛转换器占据市场近五成份额，为绝对的龙头。

公牛转换器的毛利率要高于其主要竞争对手动力未来和昊达智能。动力未来插线板产品主要供应小米，以“成本+约定利润”的价格销售给小米通讯，昊达智能插线板业务系是飞利浦品牌的经销商，主要为线上销售，本身并不生产。

在2007年，公牛开始了新的业务拓展，进入墙壁开关插座领域，如今墙壁开关插座也成为公牛另外一个重要支柱。2018年国内墙壁开关市场，公牛市场份额13.7%位列第一，第二的TCL占比10.9%，第三的西门子占比6.2%。

2014年和2016年，公牛先后进入LED照明领域和数码配件领域，LED照明业务已经从导入期进入增长期。但是公牛LED的营收和行业龙头欧普照明及佛山照明相比，相差巨大，且毛利率和欧普照明相比，相差10个点左右。

公牛集团是一家典型的家族企业。2017年前，阮立平和阮学平直接和间接持有100%股权，2017年12月阮立平两兄弟以12.8亿元的价格向高瓴资本等7家投资方转让4.12%股权。在上市前，阮立平两兄弟直接和间接持有95.876%股权。

2、业绩增长平稳！

公牛集团2015年到2018年的营业收入分别为44.6亿、53.7亿、72.4亿、90.6亿，公司预计2019年的营收在96.8亿到107.0亿之间，同比增长6.77%-18.01%。

公牛集团的四大类产品中，转换器是成熟的支柱业务，收入占比一直维持在50%以上，墙壁开关是重点业务，2016年到2019年H1这两项核心业务在营收中占比分别为91.76%、88.02%、84.51%、81.34%。

2017-2018年新老国标交替产生的产品迭代，公牛转换器凭借品牌优势，转换器收入增长超过20%，2019年稳定后，上半年转换器的增长率只有2.41%。

在转换器营收只有2.41%增速的情况下，2019年H1总营收还能保持在10%以上，离不开其他业务的贡献，墙壁开关同比增长率20.76%，LED照明的增长率高达59.96%，数码配件增长率45.49%。但是总体来看，公司的营收增速呈下降趋势。

公牛集团2015年到2018年的净利润分别是10亿、14.1亿、12.9亿、16.8亿，营收增速最快的2017年，其净利润下滑8.5%，随后2018年净利润增速回到20%，公牛集团预计2019年的净利润大致在23亿-25.4亿元之间，同比增长37.19%-51.64%。

转换器在公牛集团中占比最重，对公牛集团的影响也最大，2017年到2018年，转换器的毛利率从45%突然下滑到33%，公牛集团的毛利率也从45%下滑到37%左右。主要是原材料价格上涨以及新国标带来了转换器成本上升。

2019年H1，随着转换器毛利率的回升，公牛整体毛利率也随之回升。2018年公牛转换器单价14.45元，对应毛利率33.26%，2019年H1转换器单价上涨0.36元，为14.81元，对应毛利率39.84%。对于转换器这样采购频率低且价格敏感度低的商品，公牛集团如果持续小幅提价，毛利率还有上涨空间。

公牛的毛利率对销售价格和直接材料价格非常敏感，销售价格上涨1%，可以让毛利率提高0.6%，而直接材料价格上涨1%，会让毛利率减少0.5%。

3、公牛的产业链优势，占用上下游现金流！

公牛集团的销售模式中，主要以经销为主，经销占比达到85%左右，经销商的毛利率大致在36%-40%之间，与公牛集团的毛利率差不多，这主要是因为公牛品牌具有一定的溢价空间，经销商也能通过提价获利。

公牛的经销商主要以五金日杂店、办公用品店、超市、建材及灯饰店、数码配件店等小而散的网点为主，经销商中有五成的规模在100万和100万以下。经销商中合作时间5年以上的数量最多，在公牛的应收中占比达到了70%以上，经销商合作时间长且稳定。

公牛经销商的终端网点达100万，是竞争对手的十倍以上。

庞大的网点规模，全面的网点覆盖，形成了公牛的渠道优势，对竞争对手而言也制造了强大的渠道壁垒，形成了公牛的护城河。

公牛在产业链中的地位比较强势，这个可以通过应收账款与预收款项的对比看出来，经销商从公牛采购商品主要是以“先款后货”的方式获得。公牛集团2016-2019年H1的应收账款分别为7627万、1.20亿、2.11亿、1.10亿元，而预收款项分别为1.99亿、1.71亿、1.25亿和4.34亿元。

2019年上半年，公牛的应收账款、预付账款和其他应收款合计1.61亿，算上日常经营所需的存货，总额为8.49亿。同期，公牛的应付账款、预收款和其他应付款合计20亿，两者相减还有10亿元左右的余额，通过合作方的应付和预收款，公牛就可以进行生产运营。

4、插座生意能否撑起千亿市值？

上市之前，公牛曾经进行过高额的现金分红。公牛集团在2015年、2016年和2017年，分别进行了5亿、5.85亿、22.55亿元的现金分红，三年累计分红金额达33.4亿元。尤其是2017年，22.55亿分红，不仅远远超过当年12.9亿净利润，而且几乎把账面现金全部拿走了，2017年末，公司的货币资金只有1.10亿。

凭借在产业链的地位，占用上下游的现金流，公司不缺钱，也很少有贷款。

近三年，公牛集团净利润年复合增长率20%，公司预计2019年净利润为23亿-25.4亿之间。

截至目前，公牛集团市值1101亿，市盈率45倍左右，面对20%的净利润年复合增长率，不管怎么说，还是很贵！过高的估值会透支未来几年的业绩。

公牛集团能否实现业绩的持续增长，取决于公司能否在插座和墙壁开关之外，取得新的业务增长点

公牛集团回应涉嫌垄断被调查，这是否会对公牛集团造成影响

当然会有影响，但是以公牛在行业内的地位，目前还没有哪一个公司能够竞争过他，垄断行业会被所有消费者所鄙视，如果不替消费者考虑，盲目自大的扩展规模，垄断产品，这样的公司其实走不了多远。

近日，浙江省市场监督管理局决定对公牛集团股份有限公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。公司称，将积极配合反垄断案件调查。在国家反垄断调查公布后，公牛的股票也是迅速下跌，这对公牛急团来说，是非常大的损失。

公牛电器成立于一九九五年，发展到今天，公牛集团称得上是行业内的龙头企业，在电器插座这个行业内，还没有哪一个上市公司能够撼动公牛的地位，而公牛电器集团也被称之为“插座大王”，拥有这个称号可见他在行业内的地位。

如今，我们作为消费者去超市购买电器，也都会优先选择公牛出品的产品，因为产品足够出名，质量也足够好。“公牛最好”这些关键词在我们心中已经根深蒂固，如果我去超市购买插头插座的话我也会优先选择公牛电器。

但是，现在整个电器市场有不少新星品牌，更多的大公司也选择涉足电器开关界，例如小米公司。现在比公牛还要好的品牌也不少，西蒙电器，罗格朗电器等等公司，他们也都具有足够高的行业技术，以及市场份额，所以我们的选择也有很多，如果公牛不替消费者考虑，依旧垄断市场，打压其他公司产品，这样做会再行业内失去地位，也会让消费者失去信任，如果持续的垄断一定会有其他企业能够代替公牛，成为行业内心的“龙头”。希望公牛能够及时纠正错误，接受处罚，给消费者一个解释。

公牛集团涉嫌垄断被调查，垄断行为有哪些负面影响

5月12日晚，公牛集团发布公告，公司于5月11日收到《浙江省市场监督管理局关于上报公牛集团股份有限公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为立案报备的函》，浙江省市场监督管理局“决定对公牛集团股份有限公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查”。、

为什么公牛集团涉嫌垄断？ 

近几年公牛集团2020年的收入是100亿净利润20亿，市场份额超过了50%，插电板行业理论上不是一个寡头或者垄断行业能够做到这样的市场份额是非常不可思议的，一定是把品质，品牌影响力以及渠道做到了极致，特别是最后一点的渠道，这一次的反垄断调查是针对有的嫌疑交易相对人达成并实施反垄断协议的行为的调查，这应该主要也是渠道的这一端，可能是公牛为了排斥竞争对手，采取了向交易相关人提供或者许诺提供利益，而实现了交易的不正当竞争行为，我们知道公牛线下终端的数量达到了110万个是同行的100倍以上，在渠道上是绝对的优势，大家想想这是一种怎么样的执行力呢。

对于公牛被垄断调查有什么看法？

对于这次反垄断调查，我个人是两个观点，第一呢，这样的反垄断调查绝对是有必要的也是正确的，因为当一个企业大了以后，如果还是能够采用这些没有底线的竞争方式，那么新的企业是永远起不来的，对于市场的活力创新是非常不好的。第二对于公牛这家公司本身我认为这也未必是坏事，因为它跟阿里巴巴不一样，它是一个产品品牌，而产品品牌的品牌影响力是需要公关出来的，大家想一想，对一个做插线板的品牌进行反垄断调查，反而说明了他做的好了他的市场份额高吗？对其品牌可能也是一个无形的公关的作用。

反垄断为什么愈演愈烈？

这个不只是说公牛集团这次的打击看来是要树立制造业反垄断的标杆，可以预见今年会是反垄断加码的一年，不只是互联网巨头，其他各行各业都逃不掉，这对于一些龙头企业其实是不好的，A股的白马龙头股投资回报率股价会下滑，也就是说会出现慢涨的格局，不会再像去年那样的疯涨行情，配置方面除了白马也可以阶段性的配置一些主流题材。

公牛巨人的竞争对手有哪些

1、活塞队，活塞队坏小子和乔丹之间的恩怨众所周知！不可否认的是，活塞将团队“暴力作案”发挥的玲璃尽致，并且将NBA最佳得分手乔丹3次阻隔在季后赛之外！据当时NBA记者称，如果队友在改使用恶意犯规的球手软了，在下场之后会遭到惩罚，这样的球风由此便可见一斑！2、爵士队，当时NBA两位前场篮板率最高的球员，马龙（前场篮板率41.5%）和罗德曼（36.2%）共同主演了最为著名的球场缠绕抱摔场面，甚至有人要求2人在拳击场一较高下！3、尼克斯队，活塞队之后当时NBA公认第二脏的球队！尤因、斯塔克斯和奥克利三位悍将，奥克兰暴躁的情绪甚至让主队尼克斯都将他永久逐出麦迪逊花园球馆！但暴力并没有成功阻止乔丹和公牛，双方的季后赛战绩是4-1！4、步行者队，这是关于无冕之王雷吉米勒和迈克尔乔丹的恩怨情仇！东部季后赛，步行者神射手在这一次大力推开后乔丹之后命中关键绝杀成为了NBA最经典的关键球之一。芝加哥公牛队绝对是在全球拥有最高知名度的NBA球队。因为“飞人”迈克尔·乔丹（Michael Jordan）——NBA历史上最伟大的球员——早已把身披公牛队23号球衣、轻灵而又霸气十足的身影，定格在每一个球迷脑海里。

公牛集团产业是完全竞争型产业还是垄断竞争型产业抑或是寡头垄断、完全垄断

是卖插座那个公牛吗？完全不算是垄断吧，应该是开放型市场，谁都可以玩儿，就看你玩儿不玩儿得转。